［私物を運び出すリーマンの社員 | New York Times］
一夜明けたらウォール街に激震が走っていた。
リーマン・ブラザーズ（米証券４位）は破産、メリルリンチ（米証券３位）はバンカメ（米銀２位）に身売り、AIG（アメリカン・インターナショナル・グループ）は資金不足に・・・
サブプライムローンに端を発する金融不安はますます先が見えなくなった。
これから月曜日朝の証券取引所が開いたらどうなるのか・・・
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［破産したリーマンブラザース本社 | New York Times］
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WSJ：ウォール街に危機：リーマンはよろめき、メリルは身売り、AIG は資金不足
Crisis on Wall Street as Lehman Totters, Merrill Is Sold, AIG Seeks to Raise Cash
New York Times：ウォール街の二大投資銀行つまずきマーケット大揺れ
2 Wall St. Banks Falter; Markets Shaken
USATODAY：ウォール街の大揺れで世界株式市場沈没
World stock markets sink on Wall Street shake-up
BusinessWeek：ウォール街に大嵐
Wall Street’s Perfect Storm
Bloomberg：リーマン倒産、メリル身売りでウォール街に「地殻変動」的変化
‘Tectonic’ Shift on Wall Street as Lehman Fails, Merrill Sold
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追記：ロシアンルーレット（９月１７日）
９月１６日月曜日［米国時間］の株式市場は９・１１以来の暴落となった。
日本では連休の週末で、政治空白と新聞休刊日がこれに重なった。
日本の新聞の解説や分析はやっと今朝［日本時間９月１７日］になって出始める有様・・・
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［Henry M. Paulson Jr., the Treasury secretary | Kevin Lamarque/Reuters］
ロシアンルーレット
Paul Krugman のニューヨークタイムズへの寄稿・・・
New York Times: “Financial Russian Roulette” [Opinion] by Paul Krugman: 14 September 2008
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「影の銀行システム」＝投資銀行
問題を理解するためには、銀行というものの果たす役割が変化してきていることを認識する必要がある。立派な大理石のビルに収まって、預金を受け付け、長期顧客にカネを貸し付ける伝統的な銀行がほとんど消え去って、「影の銀行システム」（shadow banking system）といわれる投資銀行にとって変わられているということだ。大理石のビルに入った連中のいる貯蓄銀行は、預金者のカネを貸し付ける業務の流れのほんの一部にしか関与しなくなっている。金融業務の大部分は「貯蓄銀行」でない金融機関、例の Bear Stearns や今回の Lehman みたいな投資銀行によって行われているのだ。
To understand the problem, you need to know that the old world of banking, in which institutions housed in big marble buildings accepted deposits and lent the money out to long-term clients, has largely vanished, replaced by what is widely called the “shadow banking system.” Depository banks, the guys in the marble buildings, now play only a minor role in channeling funds from savers to borrowers; most of the business of finance is carried out through complex deals arranged by “nondepository” institutions, institutions like the late lamented Bear Stearns — and Lehman.
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大恐慌によって銀行に対しては規制措置が講じられるようになった。しかし投資銀行に対する十分な規制は行われておらず、その意味で 2008 年は 1931 年の再来だと Krugman はいう。
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投資銀行に対する規制
現在の問題に対する真の解決策は、今回の状況に至る前に予防的措置を講じておくことだった。明らかに影の銀行制度を規制する必要があるということはさておいても、投資銀行も一般銀行と同じく救済の対象になるということならば、彼らもまた銀行と同じ規制を受けるべきなのだ。ショックを受ける今の今までどうして何らの準備がされなかったのか。Bear Stearns が破綻したとき、多くのひとが破綻した投資銀行についても「秩序だった清算処理」のメカニズムが必要だといっていたではないか。それから半年たったが、一体どこにそんなメカニズムあるというのだ。
The real answer to the current problem would, of course, have been to take preventive action before we reached this point. Even leaving aside the obvious need to regulate the shadow banking system — if institutions need to be rescued like banks, they should be regulated like banks — why were we so unprepared for this latest shock? When Bear went under, many people talked about the need for a mechanism for “orderly liquidation” of failing investment banks. Well, that was six months ago. Where’s the mechanism?
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ロシアンルーレット
かくて現在があるわけだが、Paulson 氏［財務長官］は明らかに米金融機関とロシアンルーレットをやることが最良の策だと考えているようだ。いやはや・・・
And so here we are, with Mr. Paulson apparently feeling that playing Russian roulette with the U.S. financial system was his best option. Yikes.
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［Tokyo Stock Exchange | Yoshikazu Tsuno/AFP］
なぜ行き詰まる証券会社
日経新聞から・・・
日本経済新聞: “なぜ行き詰まる証券会社” by 発田真人: 17 September 2007
なぜ証券会社の経営が相次ぎ、たちいかなくなったのか。
証券会社の顧客からの預かり資産は自己勘定と分別管理しており、万が一証券会社が破綻しても、守られる仕組みになっている。一方銀行が破綻すると、預金元本の棄損や融資の停止など企業や個人の経済活動に大きな影響が出る。
証券会社は近年、借金を膨らませて住宅ローンなどを購入、証券化して投資家に販売する手数料ビジネスで高収益をあげた。だが、担保となる住宅など資産価格の下落をきっかけに逆回転が始まる。サブプライムローン関連商品などが売れ残り、証券会社は在庫を抱える。リーマンの総資産は八月末で株主資本の十倍と借り入れ依存が鮮明だった。
預金など安定した資金源のない証券会社は逆境に弱い。日本でも山一破綻の後、大和証券、日興証券が相次ぎ銀行に出資をあおぎ、信用補完に動いた。それと同じ構図が十年後の米国で起きているともいえる。
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ふっとんだ４兆ドルの時価総額
［2007 年 10 月 7 日 | New York Times］
［2008 年 9 月 12 日 | New York Times］
→ TechCrunch Japanese: “ウォール街の大混乱：4兆ドルが消滅“: 17 September 2008［Nob Takahashi 訳］
→ TechCrunch: “The Mess On Wall Street: Four Trillion Dollars Down The Drain” by Erick Schonfeld: 16 September 2008
Technorati Tags: A.I.G., Economy, Lehman Brothers, Merrill Lynch
サブプライムローンに端を発したと言われるが、アメリカより日本の方が株価下落率は大きく、経済指標も悪い。
潜在的に日本はもっと危機的な状況かも知れません。
藤シロー氏の昨年末のこの記事を思い出しました。
http://maclalala.wordpress.com/2007/12/02/364/